近期玻璃现货市场价格走势平稳，区域间走货分化较大。目前华南和华中地区订单尚可维持一段时间，华北地区年终订单已基本结束，市场走货主要以下游备货采购为主，刚需季节性弱化。
分区域看，华北地区以沙河为例，玻璃现货市场价格略有回升，部分生产企业走货良好，产销最高可达150%。另外，沙河地区煤改气后有成本抬升预期，预计燃料端成本转化后现货利润极低，生产企业缺乏大幅降价的动力及意愿。因此，预计本轮冬储政策较为温和，华东地区价格稳中小降，市场成交偏灵活，中下游以按需采购为主；华中地区走货稳定，中下游开始备货，市场价格小幅调整；华南地区出库有所回落，下游市场表现平平，厂家方面价格以稳为主，市场走势偏弱趋稳，库存小幅累积。
基本面看，供应端一季度到期生产线冷修预期仍存。即便玻璃产业利润部分回升，但面临生产线老化问题，到期生产线仍有停产需求，但时间上存在一定变数，企业很有可能顾及已经回稳的产业利润而选择尽可能地推迟冷修时间。且在更加严格的产能置换政策压制下，在产产能很难出现实质性增长。
从需求预期看，年后终端需求或有改善。本轮下跌行情缘于房地产政策的持续压力，下游房地产行业资金紧张并因资金问题引发竣工订单的快速收缩。从当前政策面看，房地产政策略有放松，逐渐宽松的信贷政策将对一季度玻璃价格行情产生较积极的作用。
据了解，目前大中型加工厂春节后订单在1个月以上，与上年同期水平相差无几，因此部分下游加工企业在顺利回款后逐渐开始采购备货，投机需求略有回升，但受制于市场情绪偏谨慎尚未足量释放。预计冬储备货总量较2021年同期大幅下滑。
因此，从供需格局看，预期已逐渐出现好转迹象，但库存及产销压力仍存。
近期，玻璃期货盘面价格连续拉涨，市场氛围回暖。一方面，高库存压力下，玻璃到期生产线集中冷修预期升温，叠加部分区域生产成本有所抬升，上游市场支撑下玻璃价格难以大幅下行；另一方面，终端需求预期好转后，市场投机需求尚未足量释放。二者共同作用下，使得玻璃期货盘面呈强势状态。但需要注意的是，目前玻璃现货销售端压力较大且库存去化困难，生产企业再度回归累库趋势，现货市场氛围不容乐观。由于市场预期与现实逻辑之间存在一定时间差，我们认为现阶段玻璃价格的持续上涨将在贴水修复后呈现较强压力，期货盘面大概率维持盘整行情以等待驱动进一步明确。
(作者单位：招金期货)
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