4月26日，福耀玻璃（600660）公布了2018年一季报。公司一季度录得营收47.48亿元，同比增加13.1%；毛利润19.9亿元，同比增加7.4%；毛利率41.9%，较去年同期减少2.2个百分点；净利润5.63亿元，同比减少18.8%。
分析福耀一季度业绩，营收较快增长主要是因为国内业务保持稳健，同时美国工厂等海外产能进一步释放。但由于毛利水平较低的海外营收占比提高，一季度整体毛利率较17年同期较少2.2个百分点至41.9%。最后叠加2.19亿元汇兑损失，一季度公司净利润为5.63亿元，同比减少18.8%。若剔除汇兑影响，则公司利润总额同比增长5.4%。
海外营收提升，拉低整体毛利率
今年一季度，得益于国内业务保持稳健、美国等海外工厂产能释放顺利，福耀录得营收47.48亿元，同比增加13.1%。
但由于目前美国工厂的毛利率低于国内工厂，所以海外业务规模扩大反而拉低了公司整体毛利水平。一季度公司毛利率降至41.9%，同比下降2.2个百分点、环比下降0.7个百分点。
另外据报表信息，截止一季度公司固定资产规模为115.65亿元，较年初增加3.7%，对比17Q1固定资产94亿元，较17年初增加1.1%，可以预计福耀美国总计550万套产能或大部分转固(17年转固产能预计约300万套)。受此影响，今年海外产能低毛利率的负面影响将持续一段时间，但长期随着毛利改善则利好公司盈利增长。
销、管费用改善，但汇兑损失影响盈利
费用方面，一季度公司销、管理费用率改善，分别较17年同期下降0.7和1个百分点至6.8%和13.5%。但财务费用却增加5个百分点至5.6%，原因是一季度人民币升值，公司产生汇兑损失2.19亿元。
虽然销、管理费用率得到改善，但由于一季度2.19亿元的汇兑损失较去年同期的0.35亿元大幅增加，导致期间费用率整体上升，最终一季度净利润5.63亿元，同比减少18.8%。若剔除汇兑影响，则公司利润总额同比增长5.4%。
另外除汇兑损失导致财务费用增加外，一季度公司还录得公允价值变动损失3351万元(17年同期为损失357万元)，原因是为到期交割的货币互换合约因汇率波动估算为为实现损失。
小结
2018年一季度，福耀凭借龙头地位仍旧维持着高于行业增速的营收增长，但由于海外营收占比提高降低整体毛利水平，以及汇兑损失、公允价值变动损失扩大，公司业绩最终同比减少。
展望2018全年，汇兑影响对报表利润产生的波动可能长期存在，但并不影响公司经营价值。国内方面，预计本溪的两条浮法玻璃产线将在今年下半年陆续点火，增加浮法玻璃的供应能力。海外业务，鉴于一季度美国工厂实现盈利831万美元，相比去年同期亏损646万美元有大幅改善，所以海外产能的进一步释放与盈利改善将是市场更需关注的重点。
