8月8日国内浮法玻璃价格整体小幅上涨，实际成交较好。华北、华南个别厂家价格上涨1元/重量箱，华南台玻更是上涨2元/重量箱，华东、华中地区价格暂稳。库存方面，华中个别厂家库存小幅增加，但是沙河地区库存持续缩减至336万重量箱。
我们认为：玻璃价格并非目前纯碱涨价核心因素，且三季度价格有望高位维稳，重申纯碱慢牛逻辑。短期高开工低库存，长期产能滞增需求稳增下，继续看好纯碱行业向供需紧平衡演变，维持“推荐”评级，建议关注山东海化、三友化工、双环科技、远兴能源，纯碱价格每涨100元/吨，EPS增厚0.25、0.11、0.31、0.04元/股，业绩弹性较好。
玻璃价格有望维持高位
三季度玻璃价格涨幅放缓已在市场预期内，但是7、8月来看部分厂家依然持续上调价格。我们认为新点火玻璃产线有限下，玻璃价格三季度有望高位维稳，大幅下挫可能性极小。目前玻璃价格能给纯碱提供1000元的提价空间，而国外仅美国天然碱具有一定成本优势，综合海运费和国内运费的重碱到货价也高达2000-2100元/吨，高于目前重碱均价350-450元/吨，因此未来纯碱上涨0-500元/吨是有望达到的。
纯碱的需求下滑
目前玻璃龙头企业箱净利高达13-14元/重量箱，净利率高达18-19%，考虑现金成本下，价格下跌超20%前冷修意愿不强，这也是我们一直强调纯碱需求刚性的原因。受益于地产高景气，上半年新开工面积增速10.6%高于去年全年的8.1%，明年建筑用玻璃需求有望维持一定程度刚性增长，而这部分需求基本不受玻璃价格影响。
7、8月纯碱价格普涨
我们认为8月初的普涨意义重大：（1）有效稳固住了5月份以来的价格上涨；（2）反应了行业较好的提价协同性；（3）目前玻璃厂家纯碱库存普遍在10-20天低位，有望推动其新一轮补库存需求，叠加三季度旺季需求逐步释放，价格有望持续上行。同时我们草根调研后发现目前联碱法企业（产能占49%）由于化肥优惠电价取消及氯化铵价格大幅下跌，仅能维持盈亏平衡，为纯碱价格提供了较高安全边际。
高开工低库存彰显供需紧张格局
2017年底江苏德邦30万吨装置将搬迁，一定程度上缓解了8月底投产的河南金山30万吨产能。6月行业90%产能统计口径的开工率高达90.14%，而近几年开工率最高值为93.87%。库存由4月的90万吨去化至8月的29万吨，供需格局较紧张。2018年新增产能只有30万吨/+1%，未来也基本没有新增产能，供给端格局较好。
三四线地产行情依然向好，地产新开工下半年有望受延续提振
上半年三四线城市房地产行情依然向好，土地成交也量价齐升昭示地产企业拿地、未来投资热情不减，6月新开工面积大增14%。同时政策层面下半年棚户区改造继续推进，整体地产库存低位下，未来新开工面积有望延续受提振。
