我们近期拜访了CNC机床、电主轴、热弯机、石墨模具等自动化设备及核心零部件制造企业,主要对于3C玻璃产业链进行了梳理,我们认为明年苹果可能做的创新已经得到产业界的高度关注,预计2017年1月份开始产业链各个环节的企业将陆续接到订单,到3月份预计将迎来订单旺季。玻璃行业目前争论最多的是2.5D还是3D盖板玻璃,从技术和产品的成熟程度来看,3D玻璃方案明年被苹果采用的概率较小,而双面2.5D玻璃的方案则属大概率事件,这将为玻璃精雕机行业带来约30%的新增需求。从2-3年的周期来看,3D玻璃的渗透率提升无疑将会带来相关设备的需求景气周期,我们最为看好“从0到1”的热弯机,同时玻璃精雕机等自动化设备也会受益。
我们认为当前的3C自动化板块主要受明年Iphone8创新所带来的供应链变化的预期而波动,由于具体的创新方案未定,市场目前仅从逻辑推导角度对其形成预期,而很难从产业链上下游的角度进行验证(因为方案是绝密)。我们认为目前整体板块处于相对高估状态,这显示了投资者对这一方向的高度关注,这一趋势至少会延续到供应链层面出现信息的变化为止,我们预期这一时间点在2017年的1-3月份。而在这之前,我们认为板块的行情将有望得以延续,此后,待新一代iphone的供应商逐步明朗,市场可能对相关标的按照基本面情况进行估值。故,我们认为当前3C自动化板块的行情属于有基本面支撑的主题性机会,建议关注以下投资标的:田中精机\智慧松德\昊志机电\华中数控等。
行业观点
曲面玻璃紧紧跟随3C产业发展,应用面十分广泛。3C产业具有生命周期短、成本持续降低、全球流动活跃等特性,已成为目前发展最迅速,变动也最频繁的一种产业。从产业链看,盖板玻璃的下游就是各类现代化的3C产品。而玻璃盖板作为主要的中间产品之一,其需求与下游3C产品的需求息息相关。
跟随iphone可能出现的OLED屏、双曲面设计,以及VR、智能穿戴设备的普及,短期内可能以2.5D玻璃需求放量为主,2018年后将迎来3D玻璃产业大增长。iphone的双曲面屏涉及将极大刺激2.5D玻璃需求,而未来随着3D玻璃制造工艺的改善,随着其成本下降,3D玻璃的手机渗透率有望从2015年的0.5%,迅速提升至2020年的35%,2020年全球智能手机对于3D玻璃的年需求有望超过9亿片,年产值达400亿元。
到2020年,中国智能手机3D玻璃盖板市场规模将达到近200亿元。我们预计,2018年将成为3D玻璃盖板的爆发年;到2020年,中国3D玻璃盖板手机渗透率将超过50%。而且随着3D玻璃盖板加工技术的成熟及规模效应的显现,3D玻璃的单价将会逐年下降,到2020年3D玻璃产业规模将达到约200亿元。
