【报告要点】
玻璃原片厂商目前库存处于正常水平，与去年同期水平相当。沙河市场库存处于常态偏低水平。今年整体销售情况不错，当前产销平衡。原材料成本及燃料成本出现明显上涨。对于第四季度行情普遍呈乐观态度。明年上半年后看房地产投资及成交情况。
制镜企业从当前时间到来年阳历的1月份为传统旺季，订单状态平稳。由于对后期原片销售淡季预期，制镜企业囤货意愿不高，主要按需采购。产成品价格涨幅与原片基本保持一致。企业对明年上半年的制镜行业持乐观态度。
艺术玻璃国内市场逐渐萎缩，普遍反应国内订单较去年减少近一半，但出口需求有所增加。艺术玻璃提价能力不如原片生产商，加工利润背严重压缩。原片维持按需采购。
LOW-E市场需求量越来越大，但价格却越来越低。主要原因是因为这两年LOW-E生产线一直在迅速增加，供给增加速度快于需求，价格反而有所降低。今年LOW-E市场全年旺季，订单到年前问题不大。
总的来看，受原材料价格的上涨及房地产带动的下游需求向好，第四季度原片玻璃价格不存在较大回落空间，对于即将到来的淡季，可能走出淡季不淡行情。
【正文】
一、滕州玻璃市场
滕州市是国内重要的玻璃集散地，历史可追溯至上世纪80年代，其资金规模处于行业龙头地位。滕州市的玻璃生产及加工企业在150-180家左右，最多的时曾达到300家以上。能在滕州形成这样的产业集群，主要得益于其便利的交通位置，水运上经过京杭大运河，接壤长江，方便水路销往武汉、重庆、杭州、上海等地。铁路位于京广线上，也处于地理中枢。就山东省来看，山东全省有22条生产线，目前在产的有17条，其中7-8条生产线生产普通白玻，10条左右生产商业化玻璃。
1.1原片生产企业
主要生产普通白玻为主，但根据市场需求，目前有向压缩玻璃、镀膜玻璃等其他方向转换。其下游客户主要分为三类，首先是滕州当地市场，可占到销售额的1/3左右，其次是华东及南方，最后是出口，占总销售额的4%-5%。
生产所用燃料以天然气为主，少量采用重油。目前1重箱玻璃使用重油的成本在18-19元左右；使用天然气的成本大约为1重箱30多元，天然气成本可占到总成本的一半以上。一重箱玻璃所用纯碱为10kg左右，纯碱价格在1600多每吨。另外，其四条环保线的环保成本在200万-300万元。4.8mm厚度的玻璃出产价格在76元/重箱。
目前库存处于正常中等水平。库存约145万重箱，与去年同期相差不大。
目前产能过剩影响不大，基本能保持平衡状态。未来受天气影响，东北及西北地区受到影响较大，因为在气温低于零下4摄氏度时，施工会受到影响。但对南方企业来说，受汽车等行业的拉动，影响不大。特别对于华南地区，甚至是旺季行情。
他们认为玻璃的行情会持续维持一段时间，明年上半年后看房地产投资及成交情况。
滕州某玻璃生产线
滕州某玻璃库存库
1.2制镜企业
制镜行业是一个季节性较强的行业，5、6、7、8月为淡季，9月到阳历的1月份为一个旺季，2月3月为去库存的阶段。
该企业销售额为一年两亿多，其中出口占1/3左右。国内订单主要来自江浙沪及山东东部如青岛等地。目前订单处于一个相对平稳的状态，今年上半年受房地产拖累销售情况不好，最近有所改善基本持平于过去，整体销售情况相比去年差一些。不采取赊销。
其原材料加成品库存一直维持在3千万元左右的水平，库存较多主要因为产品规格及品种较多。其中常备库存占30%左右，其他库存基本已经有对应的订单。目前只有少数几个大型的制镜企业有存货，其他企业基本不存货。
总的来看，制镜企业囤货意愿不高，主要按需采购。
前期原片价格涨20%，他们价格也能涨到18%-20%，和原片基本保持一致。
企业对明年上半年的制镜行业持乐观态度，认为前期的房地产投资能在后期对国内装饰有一个拉动作用。但长期来看，由于房地产调控影响，制镜行业前景可能不太乐观。
制镜镀膜生产线
滕州某制镜企业厂库
1.3艺术玻璃厂商
企业A：就今年的订单情况来看，国内订单相比往年减少了一半，但国外订单增加了近2/3。出口订单主要销往东南亚国家。国内订单是直接攻击给批发商，国外订单直接面对终端。在前期玻璃原片涨价近30%的情况下，彩色玻璃只涨价3%，厂商加工提价能力不如原片生产商，加工利润背严重压缩。目前其备货采取按需采购的形式，不愿意存货，因为每年春节前原片玻璃存在着降价的季节性。当前其生产订单已经接至春节前。其采购的原片玻璃，目前沙河4.8mm原片的价格由每平方15块涨16块多，滕州价格贵1块多。
企业B：该企业下游企业为方圆四五百公里的企业，目前订单数量相对于8、9月来说有所增加。由于工艺玻璃价格本身较高，其认为原片价格涨幅1-2快对其影响并不大。其原片为沙河采购，目前沙河4.5mm原片采购价格为1315元/吨。工艺玻璃成品价格为28-30元/平方。
企业C：该企业主要生产用于室内装修的艺术玻璃，主要用于衣柜、橱柜上。两三年前基本都是国内订单，现在国内订单逐渐萎缩，产品开始往国外进行推销，主要出口东南亚等第三世界的国家，发达国家订单少。今年国内的订单量平均比去年少了一半，出口订单基本与去年持平，小幅增长。目前出口已经占到了总订单的8成左右。现在内销在每月150万元左右。
由于艺术玻璃更新换代较快，存在着时髦度的问题，因此经常出现滞销的情况。目前该厂已经有约4万片的玻璃滞销，最长时间的存货已经高达5年。
目前该厂不再留库存，按订单采购玻璃原片。从生产上来说，艺术玻璃生产用的原片主要为4-6mm厚度，产出价格大约为50-60元一平。今年原片虽然价格虽然增长近20%，艺术玻璃价格却降低10%左右。目前工厂在考虑转型做电子玻璃。
1.4 LOW-E深加工企业
该企业主要采购LOW-E玻璃进行切割、钢化等深加工，产成品主要用于住宅门窗及商用幕墙。该厂主要走高端路线，采购的LOW-E玻璃主要来自信义及南玻，成本大约在74元/平方。
销量当面，今年上半年的销售情况不好，8月以来出现好转。目前接到的订单差不多提前20天左右，去年同期订单可以接到1个月。
整体来看，今年情况不如去年。而对于明年的情况，公司负责人表示由于住宅所限，明年销售情况可能会不太乐观。
价格方面，采购的LOW-E玻璃成本占总成本的80%左右，成品的价格涨幅基本也与之相对应。值得注意的是，由于卡车限载情况，目前运输成本也提高了20%左右。整体来看，该厂进加工贸易，价格也比较透明，利润在10%左右。
二、沙河玻璃市场
河北省沙河市是全国最大的玻璃生产基地，现有浮法玻璃生产线40余条，占全国总产能17%左右。另外，沙河玻璃市场也聚集了大量的包括制镜、LOW-E、艺术玻璃在内的深加工企业。但沙河地区的原片及产产品销往全国各地及美、日、韩及东南亚等国外市场。沙河地区拥有安全、大光明、德金、正大、迎新五家郑商所指定交割厂库，其对期货市场的重要性不言而喻。
2.1原片加工企业
企业A：目前总共有8条生产线，产能情况如下：其中2条1200吨、2条800吨、2条500吨、2条450吨。目前在产的有7条线，每天产量大约在4400吨。目前产销比100%，当日可出清日产。
该企业负责人认为成本是前期玻璃涨价的根本原因。主要因为纯碱价格由前期的1280-1310元/吨涨至现在的1710-1720元/吨，一吨上涨400多元。而所用的神木无烟煤价格也上涨了80%左右，到厂价在700以上。原料、燃料、运输总的成本上涨了7-8元/重箱。目前5mm的玻璃原片出产价格大约在16.2元/平方，利润大约为20%。
销售方面，玻璃原片最佳的销售半径在500公里以内。目前沙河本地销售占30%左右，山东占40%，河南占30%。往湖北地区的销售情况主要看两地价差，如两地价差可以覆盖运输成本，则部分产品也销往湖北地区。沙河到湖北的运费在130元/吨左右。
目前该企业总库存不到1万3千架，大约为4-5万吨，即大约为10天产量左右的库存。去年同期库存大约在1万7千架，两年情况差别不大。该厂8条线的总库容在18万吨左右，目前库存处于较低水平。
目前沙河玻璃厂面临的环保压力依旧较大，调研期间国家环保部仍然驻扎在沙河，希望沙河减产。但据负责人介绍，沙河的玻璃厂在三年前就已达标。据介绍，该企业每天1条生产线的环保成本在15000元。
企业B：共有7条生产线，其中6条生产白玻、1条生产薄板玻璃，每天产量在4200吨左右，目前7条生产线均在运行，且暂时没有冷修计划。
成本方面，目前纯碱价格为价格1710元/吨，较山东地区便宜100元左右，未来可能有50-100元的上涨，原料成本波动较大。煤价由年初300元/吨上涨至800元/吨。7条生产线中，3条使用天然气配重油，4条使用煤做燃料，天然气配重油成本较煤高2-3毛。
近期5mm原片销售价格在1250-1260之间，旺季可能会抬价20-50元。
今年整体销售情况不错，3-5月一般为传统淡季，今年销售情况也还可以，但是旺季也没有出现特别旺的情形。
当前企业库存不到一天的生产量，即不到4200吨。但是这是该企业常态。去年同期其库存在1-2天的产量。企业总库容为20万吨。只采取经销商收售货模式，20家经销商当前的库存在2千架，即1万吨左右，跟去年同期差不多。
沙河原片企业库存一
沙河原片企业库存二
2.2 LOW-E生产企业
主要生产低辐射离线LOW-E玻璃、节能镀膜玻璃等，主要用于玻璃幕墙、门窗制作等室外装修。产品主要销往华东及华中，其中江浙地带一直是需求量最大的地方。LOW-E玻璃年产量在200万平方米，年销售额5000-6000万元。
这几年LOW-E需求量越来越大，但价格却越来越低。13年以前LOW-E玻璃销售价格在170-180元/平方，今年价格仅为110元/平方。主要原因是因为这两年LOW-E生产线一直在迅速增加，供给增加速度快于需求，价格反而有所降低。目前全国LOW-E包括在线和离线在内的生产线共有200多条，离线生产为主流，占80%以上。
LOW-E玻璃对原片质量要求较高，在颜色、气泡、疙瘩等方面均具有较高要求。其所用的玻璃原片采购自安全玻璃。另外较为特殊的是，生产LOW-E所用的原片必须是新鲜原片，由于空气中水分会加快原片表面的氧化，光洁度不好的原片镀膜附着力度较差，因此通常生产超过1个月的原片是无法再加工成LOW-E的。只有LOW-E对玻璃原片的生产期是有要求的。按照国家规定，LOW-E产成品的有效期为半年。
由于楼房完工期在下半年，因此对于LOW-E玻璃来说，旺季也一般在下半年。过完年后的第一季度是最大的淡季。但今年上半年形势很乐观，下半年需求反而不及上半年，总的来说处于一个全年旺季的状态。目前订单到年前1个月问题不大。
为了加快资金流转，整个沙河地区都备较低库存。子创也一样，基本不储存原片，一般是接到订单后立即采购玻璃原片。
生产LOW-E几乎无污染，没有排放物，采用的为循环水。设备不冷修，以保养为主。
2.3制镜企业
主要进行玻璃深加工，包括制镜、艺术玻璃等。共2条生产线，日产量为5000平方，年产值1亿元。
制镜主要分为银镜和铝镜，其中银镜成本相较铝镜每平方贵5元。产成品主要用于KTV、电视墙、卫浴装修等。国内销售去年江浙地区较多，今年则集中在长江以北。出口主要销往美、韩、日及东南亚国家，出口占总销量的1/2。
企业一般选择在淡季原片价格较低的时候存库存，当前的订单接到10天以后，利润在10%-20%。采用全款现金交易模式。
就整个制镜行业来说，沙河产量占全国产量的40%，山东占30%，其他的集中在东莞、杭州、湖北等地。
沙河制镜生产线
沙河制镜出口成品
