旺季到来,3季度营收获利环比双双大幅提升:3季度公司实现营收49.93亿,同比增长21.44%,环比增长67.46%;毛利率29.09%,同比增长5.83个百分点,环比增长4.97个百分点;归属上市公司股东净利润5.47亿元,同比增长37.43%,环比增长566.79%。3季度公司业绩显著好转,一是因为传统旺季的到来,公司产销旺盛;二是随着公司大客户的新产品开始投产,且新品的销售价格较高,提振公司盈利能力。
明年迎来玻璃材质新运用的机会:公司已于在蓝宝石、精密陶瓷、3D曲面玻璃等领域投入了大量资源,预期明年将开始具有3D玻璃的量产能力,预期明年将为AMOLED于国际大客户开始量产导入之时点,同时手机背盖材质有由金属转成玻璃之趋势。3D玻璃应用除于前盖板替代2.5D玻璃外,外来更将基于无线充电及5G讯号的屏蔽问题,将成为手机背板的新材料选择。明年主要看3D玻璃放量带来的成长空间。
下半年业绩回温,明年迎来玻璃材质新运用的机会,给予“增持”评级:3季度公司大客户的新产品开始投产,因此公司业绩显著回升,判断4季度有望继续保持较高的获利水平,下半年的业绩较上半年大幅改善。我们认为蓝思科技明年将充分受益于国际品手机于前盖板的玻璃机壳升级及背板机壳材质转换的趋势。今年上半年蓝思受限于大客户新机销售不佳,下半年已有所回升,判断明年将迎来材料变革所带动的大趋势,预计公司2016-2018年EPS为0.73、1.14、1.44元,对应PE为34.9、22.4、17.8倍。给予“增持”评级。
