供需呈现紧平衡
7月底以来，玻璃(1169, -23.00, -1.93%)市场再掀高潮，由华南、华中市场的大力拉涨扩展到全国范围的普涨。近一个多月以来，玻璃期货1701合约最高涨幅近15%，价格重心在不断抬高。
各区域市场竞相提价
图为玻璃生产企业价格
厂家的纷纷涨价带动市场信心。从各区域市场的表现来看，沙河玻璃年后以来一直保持慢牛行情，每次提价幅度在10—20元/吨，月均上涨50元/吨。正是这种小碎步模式的上涨，吊足了市场胃口，也使下游厂家欣然接受，加上对后市市场的预期偏好，贸易商进货速度不减。
南方市场与北方的涨价节奏不尽相同。一季度华中地区在净产能增加的压力下，价格出现大幅下调，随后在6、7月的梅雨季表现僵持。因此在相当长的一段时间内，华中价格都处于全国玻璃行业的洼地。华中市场行情的启动起始于7月下旬恢复长江船运之后，近一个多月来，各玻璃厂家价格平均上涨390元/吨，涨幅达到34%。与华中相比，华南市场有过之而无不及，尽管上半年表现平平，但7月下旬以来，尤其近一个多月上涨近500元/吨，涨幅高达37.5%。同时，下游贸易商在价格连续上涨的驱动下积极备货，有效地转移了生产企业的库存。
净增加产能有限
玻璃生产企业之所以能够如此大幅提价是有一定的底气。目前国内共有浮法玻璃生产线352条，但在产条数只有240条，有70多条处于停产模式。从今年以来行业产能总体来看，市场净增加10条生产线，共计8220吨日产量。不过，和今年火爆的行情相比，这一数据尚不足以构成供给威胁。尤其进入三季度以来，虽然市场表现较好，产能却没有明显增加。一般来说，从点火到引板生产还需要一定时间，有点火意向的厂家会选择在旺季之前进行，而目前来看，今年旺季供给端难以出现集中复产或新投产的迹象，产能增加压力不大。
图为玻璃生产线情况
分区域来看，今年河北、山东地区共计冷修9条生产线，涉及日熔化量累计4830吨，而两地复产和新建产能共计10条，累计增加6600吨/天。相抵之后，河北和山东两大产区净增加产能只有1770吨/天。从时间轴上来看，5月中旬之后国内便没有产能再冷修，而将近1/2的复产产能在6月之后点火，这也说明了上半年北方市场实际产能在减少，为价格走高提供了动力。即便在7月行情启动后，产能出现净增加，但对于庞大的市场产能来看，尚不足以挂齿。
南北方市场的涨价节奏不一，与产能不无关系。今年以来只有3条生产线冷修，而新建的4条生产线中有3条来自于南方，算上3条复产的生产线，产能净增加2600吨/天。在去产能的行业大背景下，华中、华南步伐较为缓慢，加上南方地区受到外界因素影响偏多，诸如雨季玻璃的储存、运输等都将对玻璃销售产生压力。不过随着雨季对市场的影响效应淡去，华中、华南等地涨价后劲十足。
库存低位支撑价格
自江苏华尔润逐步退出市场之后，玻璃行业产值总体下滑。一直到今年年初，玻璃当月产量同比增速才扭转为正，6月平板玻璃产量同比增加2.5%，7月更是同比增加6.7%。然而产量在增加的同时，玻璃库存却在不断下滑。6月底以来，生产企业库存值急剧减少。6月末，玻璃厂家库存同比下滑4.7%；7月末，库存同比下滑5.77%；到8月底，该数据更是降低高达8.21%。这充分说明了玻璃需求市场的转好，为厂家一步步抬高价格提供了强劲的动力。
图为玻璃生产企业库存值
图为房地产各项数据
玻璃市场能否持续性好转要看终端市场的消化程度。2015年下半年，房地产行业开始逐步回暖，今年更是持续发酵。年初以来，一二线城市量价齐增，并引发不少地方“地王”产生，商品房新开工和销售累计面积同比一直保持两位数的增速。统计数据显示，2016年前7个月，30家上市房企销售额合计1.33万亿元，同比大涨72.2%，刷新历史最高纪录。房地产市场的火爆带动起建材商品行情。相比较而言，其他黑色建材商品是建筑市场的前端需求，而玻璃则是较为偏后期需求，故房地产竣工面积是影响玻璃现货最直接的指标。从房屋竣工数据来看，1—7月，竣工面积累计同比增速达到21.3%，并且处于不断上升阶段，这也对玻璃需求提供了保证。
此外，今年以来不少城市房价出现暴涨，百城住宅价格指数屡创新高，8月全国100个城市新房平均价格为12270元/平方米，环比上涨幅度为2.17%，涨幅较上月扩大0.54个百分点。其中，有近70个城市房价呈现上涨。不过值得注意的是，随着楼市成交持续高温，各地方政府已陆续展开调控措施。前期涨幅较快的热点城市纷纷展开限购、提高首付比例等政策。除了苏州房价8月出现下跌信号外，多数热点城市还没有结束涨势。不过随着市场传导效应不断显现，未来调控会进一步收紧，将有更多城市加入调控行列，市场或逐步降温。从近三个月公布的数据中看到，房屋新开工、销售以及房地产开发投资等这些具有前瞻性指标的同比数据已经开始逐步收窄，考虑到玻璃需求的滞后性，预计在未来2到6个月内玻璃消费将受到一定影响。
图为百城住宅价格指数
不同合约走势差异大
从传统意义上来说，玻璃销售旺季从“金九”开始，一般可持续到11月底。因此，体现在期货盘面上，期价最高点可能在1701合约上出现。但考虑到今年市场在7月底就启动了这波拉涨行情，并且呈现出强大的洪荒之力，华南的一些厂家在8月中旬甚至每天报价有40元/吨的涨幅，导致市场的旺季行情可能被提前预支，FG1609创下1358元/吨的高位。8月中旬之后，1609和其他合约走势相关性开始走弱。一方面由于1609合约临近交割，其跟随现货市场价格频繁变动，行情走得较为独立；另一方面1612之后的合约对应的厂库升贴水有较大变动，除了金晶科技之外，其他厂库全部平水，更真实地反映了市场格局。长远来看，1701与1705合约价格或继续扩大。
图为各合约价格走势
综上所述，玻璃现货市场的这波涨势主要受到建筑市场需求的拉动，无论是商品房竣工面积的高涨还是二手房成交数量的好转都刺激了玻璃需求的增长。在各厂家提涨现货价格的同时，低库存、产销率高均显示出行业良好运转的信号，给生产企业一定的信心支撑。在此背景下，后市玻璃价格还将保持高位振荡局面。不过，急速上涨的行情伴随的风险往往也较大，随着后市地产调控政策再次收紧，楼市逐步降温之后，玻璃期价也会下行调整。
