创业、崛起、扩张、负债、衰落、重组、失败或成功……中国的光伏发展史，记录了太多如此的故事，而此中的水发兴业则是幸运的。
从玻璃幕墙到港股上市
1995年，创业风盛行，从武汉建材学院（现武汉理工大学）无机材料玻璃专业毕业，在珠海做了几年玻璃加工和研发的刘红维，也联合几个同学一起注册了公司，从承重玻璃起步，一步步苦心经营。
2000年3月，有了一定积蓄的刘红维迎来了第一次重要转折，成功将珠海兴业的全部股份收入囊中，并开始了将技术创新和系统集成附件于玻璃幕墙上的尝试。
通过自主研发的玻璃幕墙创新技术，刘红维和珠海兴业成功完成了深圳五星级酒店、南京国际机场等一大批重点工程，在业内产生了极大影响，成功跨入了国家建筑幕墙一级企业企业行列。
2004年，为了尽快解决玻璃幕墙高耗能的难题，为企业寻找更长远的未来，刘红维决定进军光伏，大力发展光伏一体化建筑（也就是BIPV）。
2008年，经过4年的摸索研究，珠海兴业的太阳能营收已经达到9.04亿，而彼时隆基、中环等如今的行业巨头的营收仅为6.17亿元和8.44亿元。同年，珠海兴业被住房和城乡建设部推荐为“太阳能薄膜光伏建筑一体化项目”承建商；被中国建筑装饰协会授予“全国建筑幕墙行业50强企业”。
2009年1月13日，凭借着在光伏建筑领域的业绩，珠海兴业成功在香港主板上市，更名为“中国兴业太阳能技术控股有限公司（简称‘兴业太阳能’）”。并于同年完成了世界上最大的单体非晶硅BIPV光伏工程——威海市民文化中心的建设。该项目屋顶总面积6000多平方米，全部使用内嵌薄膜电池的玻璃，是世界上最大的非晶硅光伏屋面工程，该工程也打破了“玻璃电池”全部是平面的常规，是世界上首个采取波浪形设计的“玻璃电池”屋顶。
此后，兴业太阳能的业绩一路“开挂”：从2010至2014年，营业收入和净利润逐年攀升，平均营收年增速高达32.27%，净利润平均年增长幅度也高达31.80%。
2017年7月21日，兴业太阳能的子公司兴业新材料在香港联交所分拆上市。兴业太阳能迎来巅峰。在资本的助推下，兴业太阳能也先后完成了以科研为中心的珠海南屏研发基地、以生产为主体的湖南湘潭制造基地、以出口为重心的珠海高新出口基地的产业布局。
业绩下滑债务重组
不过也就是在这一年，此前一直走高的兴业太阳能业绩突然下滑。财报数据显示，2017年归母净利润直接从上年度的5.02亿元下滑至1.44亿元，下降幅度超过7成；光伏EPC项目的毛利率从21.66%下降到20.07%；提供设计及其他服务的毛利率从54.5%降至22.6%，降幅超过一半。毛利率下降的同时，全年累计负债总额78.85亿元，比上年增加了10.95亿。
2018年5月31日，为了防止光伏过热，国家出台了新的政策，突然收紧了光伏补贴和银行贷款。这让已经陷入困境的兴业太阳能雪上加霜。该年的财报也一直推迟到2019年8月16日才正式公布。
财报数据显示，兴业太阳能2018年上半年营业收入达30.24亿元，同比增长了3.95%，净利润为2.28亿元，同比增幅185.67%，毛利率增长至24.40%；资产负债率下降了3.01%。但是全年业绩缩水严重：EPC收入减少人民币4.863亿元，同比减少了18.8%；幕墙及绿色建筑业务比上年减少1.734亿元，同比下滑10.4%。两大主营业务的下降，让兴业太阳能2018年的营收减少了12.58亿元，净利润比上年减少了8.23亿，流动负债大增至74.6亿，比2017年的44.36亿元高出近一倍。
财报公布3天后的8月19日，停盘近四个月的兴业太阳能复盘，但复盘当日就创下了25.25%的跌幅。伴随股票下跌而来的，还有各种债务违约。2018年10月17日，兴业太阳能1.6亿美元优先票据（年息6.75%）未能如期偿付，造成付款违约并触发另2.6亿美元优先票据和9.3亿人民币可转债的交叉违约。加上2019年到期未赎回的9.6千万的可转债，兴业太阳能的总违约债务约为30亿。
为了减少债务违约造成的影响，兴业太阳能在2018年财报中公布了公司与8家银行达成了债务延期的协议。根据延期协议内容，截止到2018年12月31日，合计人民币8.26719亿元延期贷款及人民币7.18387亿元的银行贷款到期日已分别有条件延长至2020年4月17日及2021年5月21日。
也就在这一年，深陷债务泥潭的兴业太阳能无奈宣布债务重组。
对于兴业太阳能的结局，刘红维后在接受媒体采访时反思：“我们在金融运作方面的确出了问题，有反思。前几年香港热钱来得很快，企业加大了资产投入的力度，而且基本都是布局重资产，但重资产要马上变现是很难的，加上去年国家光伏政策调整的因素，对企业也造成一定影响。但我们坚信企业基本面没有问题，因为我们的管理团队、市场份额，以及我们的品牌都还在。这个时候请一个更强大的东家进来，未来企业会有更好的发展。对于我个人来说，没有失落感那是假的。但是能让这个企业继续朝前发展，完成健康平稳过渡，就是我最大的欣慰。等到我退休，再回过头来看这个企业，从我们创办到经营，经历过辉煌，现在从风雨中走过来比过去还好，那就很满足了。”
水发接手重现风光
刘红维所说的东家，就是水发集团有限公司（以下简称“水发集团”）。
公开资料显示，水发集团成立于2009年，以水务起家，是山东省属一级国企的全资一级平台公司。拥有259家权属公司，资产规模超过400亿元，业务范围涵盖水务、能源、医疗、置业、农业、旅游、金融、港航等多个产业。
作为水发集团专注于清洁能源主业的一级平台公司，水发能源集团有限公司（下称“水发能源”）成立于2017年，涉足风、光、天然气和储能多个领域，成立三年后总资产就由16亿元增至153.93亿元。
2019年1月22日，兴业太阳能发布公告称，水发能源将通过认购兴业太阳能定向增发的股票，成为上市公司新的控股股东。根据相关协议，兴业太阳能将向水发（香港）配售16.87亿股认购股份，发行价为每股0.92港元。认购完成后，水发能源将直接持有兴业太阳能66.92%的股份，间接持有中国兴业新材料控股有限公司62.37%股份，成为其第一大股东；11月28日，双方股权交割正式完毕，兴业太阳能成为国有控股企业；12月初，兴业太阳能改名为“水发兴业能源”。
事实上，并购兴业太阳能，只是水发能源在发展清洁能源产业上的一小步。根据《中国水发兴业能源集团有限公司“十四五”发展战略规划（2021-2025年）)，水发兴业能源三年经营目标为32211。具体是指在2023年打造3个上市平台、资产200亿元、收入200亿元、实现利润10亿元、市值100亿元。3个上市平台对应水发兴业能源目前拥有的清洁能源、绿色建筑、新型材料三大产业，分别打造各自独立的上市平台，形成A+H+H三大上市平台。目前,水发兴业能源集团在清洁能源、新型材料领域拥有水发兴业能源、兴业新材料两家H股上市公司。而围绕着这一目标，水发兴业能源也展开了一系列扩张行动。
2020年6月3日，辽宁阜新国家高新技术产业开发区管委会与山东高登赛能源集团签订项目合作协议，双方将携手共建1GW高效异质结太阳电池产业基地项目。据悉，该项目由山东水发集团和山东高登赛能源集团有限公司共同投资兴建，计划总投资15亿元，项目建成后预计年均实现销售收入26亿元，利税突破4亿元。
2020年9月3日，水发集团与日喀则市人民政府牵手，双方将在水务环境、现代农业、文化旅游、清洁能源等方面展开多渠道、多领域、多层次的长期全方位合作；9月11日，公司全资附属公司湖南兴业绿色能源股份有限公司斥资1.9亿人民币（2.11亿港元）购入淄博齐鲁化学工业区热力47.5%的股权。
2020年10月16日，水发兴业能源与华港集团（上海）石油天然气有限公司、江苏洋口港能源有限公司在江苏如东洋口港签署投资合作协议，在天然气及油品化工品贸易、能源项目投资、天然气产业投资等多个领域进行深度紧密合作；12月，水发兴业能源公布，透过注资及股权转让，收购江西亚兴建设51%股权，后者主要从事土木工程、市政工程、室内外建筑等业务，总代价3990万人民币。
2021年1月11日，水发兴业能源发布公告称，公司下属湖南兴业绿色能源股份有限公司与卖方江西鑫庆光伏电力有限公司订立收购协议，将购买敦煌安洁新能源有限公司的全部股权，收购总价为人民币1.476亿元。
2021年1月14日，水发兴业能源发布公告称：集团光伏EPC项目订单约为540MW，分布于山东、广东、湖北等地区，涉及合同金额约为人民币20亿元；风电EPC项目订单为460MW，分布于吉林、山东、辽宁等地区，涉及合同金额约为人民币32亿元。该等项目合计52亿元，计划于2021年内陆续开工建设，预计将于12月底前完成。
2022年4月21日，山东省东营经济技术开发区与水发能源集团举行“5GW异质结光伏电池片、5GW电池组件生产线和3GW集中式光伏电站配套建设项目”线上签约仪式。
水发兴业的再次精彩或已开始。
