2022年，地产行业逐步回暖，同时，二季度是地产恢复期，消费有望持续好转，尤其是竣工端更为乐观，从而带动玻璃消费持续向好。预计2022年全年房地产行业或正增长，玻璃将出现阶段性供不应求状况。
A去年价格走势回顾
图为沙河安全现货价格走势（单位：元/吨）
去年前三季度，玻璃价格一路上行，沙河安全5.0mm大板成交价从年初1800元/吨附近上涨至3200元/吨附近，上涨1400元/吨。期货盘面主力合约也从1月低位1683元/吨上涨至7月高点3163元/吨，累计上涨1480元/吨。在绝对的高价格、高利润下，随着需求环比走弱，玻璃价格急速下跌，沙河现货价格降至1800元/吨，累计下跌1200元/吨，期货盘面主力合约也出现崩盘式下跌，最低1568元/吨，接近腰斩。
自去年12月中旬开始，地产行业预期好转，在玻璃产销回暖及下游补库的推动下，玻璃价格再次上行，盘面主力合约由低点1684元/吨上涨至2430元/吨，涨幅接近750元/吨。
玻璃价格的涨跌主要取决于地产需求的变化。去年上半年地产高竣工，制镜、工艺玻璃等装修装饰需求较好，带动玻璃价格大幅上涨，而之后的大跌，也是由于对地产的预期发生了改变。随着去年12月中旬中央经济工作会议的召开，国家出台多项稳增长政策，促进地产行业平稳发展，带动玻璃需求回升。
图为玻璃期现货价格及基差走势（单位：元/吨）
B玻璃供应小幅增加
图为浮法玻璃在产产能日融化量（单位：万吨）
自2014以来，工信部先后出台多个限制玻璃行业产能的政策文件。2014年7月，《关于做好部分产能严重过剩行业置换工作的通知》出台，将玻璃列入过剩产能，新项目审批趋于严格。
2020年12月，《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》出台，停产两年以上的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于产能置换。产能置换实施办法的相关规定也适用于新建光伏玻璃、汽车玻璃等工业玻璃原片项目。
可以不用产能置换的情形：依托现有水泥窑和玻璃熔窑实施治污减排、节能降耗等不扩产能的技术改造项目；熔窑能力不超过150吨/天的新建工业用平板玻璃项目。光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不制定产能置换方案。
图为国内平板玻璃月度产量（单位：万重箱）
2021年国内玻璃产线新建/复产共26条，新增日熔量17680D/T，冷修17条线，减少日熔量11450D/T，净增6230D/T。按照国家统计局数据，2021年国内平板玻璃累计产量101664.7万重箱，同比增长8.4%。展望2022年，浮法玻璃计划复产和新建产线约18条，合计日熔量13600T/D，同时冷修12条线，合计日熔量7250T/D，净增加日熔6350T/D。总体来看，2022年全年玻璃产能将继续增加，由于持续盈利，玻璃行业不会大范围冷修，预计全年玻璃产量将保持小幅增长。
图为平板玻璃年度累计产量及同比（单位：万重箱、%）
C需求有望同步提升
图为汽车当月产量及同比（单位：万辆）
平板玻璃主要用于地产、汽车行业，地产行业需求占到玻璃总需求的75%—80%，是最主要的行业，起着决定性作用；汽车是第二大下游行业，占比在10%—15%。因此，去年玻璃需求跟房地产走势基本一致，整体处于供应持续增长、需求前高后低态势。
去年上半年地产无论是竣工面积还是销售面积同比都是大幅增长，拉动了玻璃需求；而在下半年，地产行业增速下滑较为明显，一直处于低迷状态，更糟糕的是，行业资金异常紧张，甚至有企业出现暴雷情形，叠加房产税改革试点的推进，使得市场情绪受到严重打击，玻璃深加工企业订单出现很明显的下滑，市场期待的下半年地产竣工销售高峰没有到来，“旺季不旺”，玻璃库存持续累积，价格一路下行。
随着去年12月中央政治局经济会议以及中央经济工作会议的召开，稳增长势在必行，地产市场预期逐渐转好。
中央政治局经济会议提到的两点非常重要：一是经济发展要保持全球领先地位。这意味着经济要保持高增长。二是2022年经济工作要稳字当头、稳中求进。另外，提到了推进保障性住房建设，支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进地产行业健康发展和良性循环。
当前，多地政府相继出台地产行业相关宽松政策，从降低公积金贷款比例、预售资金放松、购房鼓励等方面带动购房需求，同时稳定房地产企业合理的开发贷款需求，为优质房地产企业打开了票据发行和并购贷款等融资渠道。预计房地产市场的系统性融资条件将逐步回归正常，虽然不会出现过往强力的货币宽松刺激，但房地产市场企稳回升仍可期待。综合来看，2022年房地产竣工端对玻璃需求的拉动并不悲观。
汽车方面，去年尽管受到芯片供应短缺、电力供应紧张等不利因素影响，但全年实现正增长，扭转连续三年持续下滑的局面。2022年，我国汽车市场前景较为乐观，汽车产量或增至2690万辆，同比增长约4.3%。综合来看，2022年汽车行业玻璃需求将增加。
图为汽车当月销量及同比（单位：万辆）
D玻璃利润急剧收缩
图为玻璃企业库存（单位：万重箱）
当前，玻璃绝对库存处于中位水平。去年年初玻璃出现季节性累库，2月达到高点；随着消费回升和下游企业补库，玻璃库存快速去化，5月出现低点；之后库存缓慢累积，12月产销明显改善，加之下游积极补库，库存连续去化。有关数据显示，截至今年2月底，全国样本企业库存为3932万重箱，处于中位水平。
纯碱是玻璃生产的最主要原料，占玻璃成本比重在20%—30%。此外，燃料在玻璃成本中的占比也比较大，不同燃料成本差异较为显着，大约在30%—50%。今年是通胀压力较大的一年，原材料价格大涨。以纯碱为例，沙河市场送到价从年初的1400元/吨附近上涨至当前的3600元/吨附近，拉动玻璃成本440元/吨左右。2021年前三季度，玻璃利润率创历史新高。以石油焦为例，2021年年内利润高点在1700元/吨附近，煤制气和天然气玻璃年内高点在1400元/吨附近。2021年10月以后利润率大幅走低，其中天然气制玻璃利润已跌至100—200元/吨往年正常水平附近。近期玻璃价格回升，带动利润小幅增长至250—600元/吨。
综合来看，2020年下半年至2021上半年，是玻璃行业的高光时刻，玻璃价格、利润不断创出新高，库存连续去化。进入2021年下半年，玻璃价格逐渐回落，利润大幅收窄。2021年12月中旬召开的中央经济工作会议是玻璃市场的重要转折点，在良好预期下，玻璃需求持续回暖。
图为玻璃利润走势（单位：元/吨）
展望2022年，国家稳经济意愿强烈，地产行业逐步好转，全年有望持平或正增长，玻璃将出现阶段性供不应求。策略方面，把握玻璃消费向好机会，做多为主。关注地产政策的力度与节奏、产业政策变化尤其是玻璃生产线变动情况。
