前段时间扶摇直上的玻璃，这两天又大幅回调了。截止7月27日收盘，玻璃主力01合约下跌4.7%，跌穿2800整数关口，回吐了前期大部分涨幅。
1、限仓政策威力超预期
今天打压盘面的直接原因是，工信部要召开平板玻璃价格座谈会，消息出来后，导致市场恐慌性抛售。
但我认为这个消息只是个导火索，因为平板玻璃行业又不是第一次召开价格座谈会了，大家对于这种信息都习惯了。我认为，真正具有杀伤力的政策是玻璃的限仓政策。
7月23日，郑商所发布了《关于对玻璃、动力煤期货部分合约实施交易限额的公告》，规定玻璃的所有合约单日只能开仓1000手。政策出台当晚，曾导致玻璃开盘大跌，随后企稳反弹。
事实上，此前市场对这个政策的威力估计不足，所以，市场短期消化后又反弹了。这也为今天的大跌埋下了伏笔。
很多人觉得，这个政策限仓1000手，似乎对普通投资者影响不大，无非对大资金和做日内短线交易的人来说，可能会有一点制约，但应该不会给盘面带来太大的冲击才对。如果是这样想问题，那就过于简单化了。
考虑到此前玻璃价格处于相对高位，而且场内持仓量巨大，截止7月23日当天，玻璃09+01合约的持仓量加起来有70万手。限仓之后，大资金想利用资金优势短期内推高价格就会变得困难重重。而且，由于场内资金过于庞大，加上价格高位，一旦有什么风吹草动，获利盘集中平仓，但又没有大资金进场接盘，很容易演变成多头踩踏式平仓下跌。也就是说，出了限仓政策之后，盘面想要增仓上涨比较难，因为大资金进不来，但减仓下跌就很容易，一有风吹草动，流动性不足，获利盘很容易发生踩踏。
所以，我们看到的情况是，7月27日，在召开平板玻璃价格座谈会的消息打压下，玻璃09+01合约合计减仓85475手，盘面发生了踩踏式减仓下跌。因此，我个人认为，玻璃这一波大的下跌行情，价格座谈会只是起到了临门一脚的作用，而主要原因还是限仓政策的影响。
这个案例也再次告诫我们，任何时候都不能轻视政策的影响力，在某种程度上，政策确实是无敌的。
2、玻璃的基本面依然无解
这一波下跌也让很多坚定的基本面交易者很受伤，如果梳理玻璃的基本面，其实并没有什么大的变化。现货价格不断上涨，天天都有玻璃厂涨价的信息发送出来。
根据隆众资讯的统计口径，截止7月22日，全国玻璃样本企业总库存1822.22万重箱，在经历了前期的小幅累库后，已经连续2周环比库存下降。
我们再来看一看平板玻璃的产量。根据国家统计局的数据，今年前6个月累计生产平板玻璃50717万重箱，累计产量处于2015年以来的最高水平。
我之前的文章也分析过，今年对应的是房地产竣工高峰期，虽然平板玻璃行业开足了马力生产，产量也不断创新高，但供应依然非常紧张，库存处于近几年的最低位，可见下游的需求是实实在在的好。
而且接下来金九银十旺季，平板玻璃的需求只会好不会差。
总的来说，玻璃的基本面可以概括为：产能受限，开工率高，需求好，库存低，现货供不应求。至少从近月来看，这个基本面很难改变，基本上无解。但期货盘面却并不总是交易这个基本面，这让很多基本面交易者，尤其是重仓交易者非常苦恼。一边是无解的基本面，一边是无敌的政策，做期货交易真的好难！
3、基本面真的管用吗？
做基本面的人，一般都会有执念，认为自己的逻辑无敌，所以，往往喜欢重仓介入。一旦盘面不按自己的逻辑走，又会质疑基本面是否有用。包括我自己，也经常有这方面的困惑。
事实上，期货价格是各种因素综合搏奕的结果。这里面有主要矛盾，有次要矛盾，在不同的阶段，可能不同层次的矛盾会起到主导作用，行情也会因此反复震荡。此外，我们还要认识到，期货还分为交易预期的阶段和交易现实的阶段。在交易预期的阶段，各种因素的搏奕会比较复杂，包括资金、情绪、政策等等都有可能在某个时间段内主导行情的走势，这是我们基本面分析无法解决的问题。
但我认为，不管预期怎么走，到了接近交割月，期货最终都要交易现实，回归现货逻辑。所以，对于基本面交易者来说，最重要的是看清主要矛盾，认定这个逻辑没问题。然后就是做好仓位管理，让行情短期的波动无法把我们洗出局。当然，这并不容易，只有找到无解的矛盾，并对这个逻辑有坚定的信仰，才能最终坚持下来。即便如此，有时候行情还是没有按我们的预期走，那时候，也不用质疑基本面是否有效，而是要多加反思自己对基本面的理解是否准确。
也许基本面并没有问题，只是我们对基本面的理解出了问题。
