一季度是玻璃行业的传统淡季，但今年因疫情因素影响更加清淡。由于玻璃下游房产建筑、汽车业一季度销售不佳，需求压制明显，上游玻璃厂商经营普遍承压。
随着玻璃价格一季度持续走低，部分玻璃厂商业绩同比有所下降，业内人士认为，高库存带来了降价潮4月仍在延续，但随着下游生产的复工逐步好转，产销趋于平衡，玻璃厂商已度过了“至暗时期”，但玻璃去库存化仍将继续，走出低价周期或尚需时日。
三大玻璃厂商净利相继减速
旗滨集团是今年较早披露一季报的玻璃制造类上市公司之一，19年公司净利同比增11.49%，今年1季度净利同比下滑23.39%。优质浮法玻璃原片（产品）在公司主业收入中占比超9成。
“主要是需求不畅，（玻璃）价格和盈利下降，实际上是一个疫情因素影响的折射，不只是玻璃行业，除了个别行业，都有影响”，该公司证券部工作人员电话中对记者表示。
旗滨集团浮法玻璃产品主要面对节能建筑市场，而福耀玻璃生产的汽车玻璃在主营占比89%，受下游汽车行业销量连续第二年下滑影响，福耀玻璃19年业绩快报显示，净利同比下降29.66%。对于1季度的业绩情况，其内部人士表示，“一季度具体盈利情况要看发布的财报，但疫情期间汽车商停工对我们的下单多少会有影响”。
港股信义玻璃是光伏玻璃制造巨头，公司2019年净利同比增5.53%，而公司2017年、2018年净利同比分别增24.9%、5.82%，增速有所放缓。据公司高管透露，信义玻璃内地工厂已全面复工，整体生产力与去年同期相约。其管理层认为：1季度是传统淡季，预计疫情冲击对全年销量影响有限。
据了解，玻璃一般分为平板玻璃和深加工玻璃两种。平板玻璃及其深加工产品都广泛应用于地产建筑、汽车、消费电子、太阳能光伏以及装饰等领域。下游行业中，地产建筑与汽车都具备一定的周期性。按照此前业内的说法，“福建系”(福耀、信义和旗滨)占据了行业内约半壁河山。
上述三家玻璃厂商的产品销售侧重点虽有所不同，但业绩均会受到下游产业起伏而出现明显波动。今年的股价表现一定程度反映了市场对于玻璃行业的预期，年初至4月17日上午收盘，旗滨集团股价期间跌10.02%、福耀玻璃跌19.8%、信义玻璃跌13.37%。银河期货分析认为，市场对浮法玻璃库存高企和海外汽车玻璃需求感到的担忧，对相关公司的股价构成了压力。
库存高企年初至今跌价明显
上述部分玻璃厂商业绩增速放缓和股价走低背后，高库存成为当前市场关注的焦点。
旗滨集团最新一季度财报显示，公司1季度期末存货为15.6亿元，期初金额为6.73亿元，同比增加132%。“一季度本来是淡季，存货本身就会比以前高；二是由于疫情影响，交通物流等受阻因素。由于窑炉是24小时连续不间断高温（运行）的，它是不能停的，为了保证窑炉的正常运行，只有把原材料安全库存加大。除了原材料战略储备外，产成品这块需求在疫情期间是不畅的，产品的库存也是增加的，”旗滨集团上述人士电话中对记者表示。
据卓创数据最新统计，截止4月9日当周，样本企业玻璃库存为9312万重量箱，较上月增加714万重量箱，环比增幅8.3%，多数玻璃厂玻璃库存天数超过40天，资金占用成本较大，玻璃厂去库存压力较大。
对此，银河期货研究分析称，各地由于房地产以及下游深加工企业开工推迟，下游加工企业和贸易商接货意愿不强，销售系统处于半停滞状态，因此在年后两个月内全国各地区累积了天量库存。
供求矛盾导致价格持续走低。据一位玻璃业内人士介绍，一方面部分生产企业急于短期大量出库，以价格为抓手，销售到周边市场的产品促使其它本地厂家价格调整。另外，海外需求受到抑制也是原因之一。
据上述业内人士介绍，“浮法玻璃这块做得比较大的信义，它的官网会发布一段时期浮法玻璃价格。”记者查询发现，19年浮法玻璃价格整体稳步走高，而今年初至今，价格出现明显回调。信义优质浮法玻璃价格指数显示，19年12月31日的指数值1636.31，3月31日为1534.87，降约6.2%。
记者注意到，在1季度疫情因素逐步散去过后，从4月16日的最新行业价格指数来看，高库存压力下，玻璃价格下跌趋势仍在延续。对此，瑞达期货研究小组认为，这是由于下游恢复缓慢，货源消化速度有限，加工厂采购偏谨慎。
（数据来源：信义玻璃官网）
走出低价周期或尚需时日
“公司方面很想利用剩下的不到9个月时间，把一季度没有做到的事情，去做好它。由于库存水平还是比较高，当前来讲，首先要把库存降下来，要实现每月100%的产销率，按照制订的经营计划去完成”，旗滨集团上述人士对记者表示。
“我们的汽车玻璃和浮法玻璃不太一样，供给不同的车型，规格相差会较大，每个车型会要去单独签约，这个价格是没有公开的。物流在前期（一季度）肯定是有影响的，二季度，现在不太好预测，要看整体汽车行业的恢复情况，它也算一个可选的消费品，要看消费者的消费情绪，”福耀玻璃上述人士表示。结合公司财报透露，公司有超过40%的营收来自海外，而汽车行业持续负增长，会影响公司国内汽车玻璃销售。
信义玻璃一位高管表示：纯碱价格走弱以及房地产竣工提速等利好因素逐渐彰显，管理层对集团的业务发展前景保持乐观。
方正期货分析认为，目前国内玻璃市场基本实现产销平衡，关键点主要在于高库存压力与下游需求短期难以消化的矛盾。产销平衡以后，玻璃企业也就渡过了最难熬的时期，玻璃进一步下跌的空间预计不大。
他还认为，当前面临的问题在于生产线刚性、高库存带来的资金压力。高库存带来的激烈竞争让降价潮还在持续，直到玻璃库存预期出现拐点，玻璃价格才会止跌反弹。
另有研究机构认为，需求并未消失，随着经济活动恢复正常，预计从今年二季度开始库存将逐渐下降。对于国内信义、旗滨、福耀玻璃等领先企业而言，它们仍将受惠于行业整合。
