11月19日晚间，中航三鑫发布关于广东中航特种玻璃技术有限公司(以下简称“广东特玻”)股权转让进展公告，公司拟以1.25亿元收购中航通用飞机有限责任公司持有的广东特玻46.52%股权。实际上，广东特玻在2018年及2019年上半年的净利润处于亏损状态，此次股权收购也引起一些投资者的关注。
值得注意的是，在宣布上述消息的同日，中航三鑫还公告称拟放弃海南中航特玻材料有限公司(以下简称“海南特玻”)股权优先受让权。实际上，已经被海南特玻拖累业绩多年的中航三鑫虽已经出售其部分股权，但目前仍持有27.44%股权。
盈利能力差
高溢价买亏损企业源何
《证券日报》记者注意到，中航三鑫重点发展幕墙工程与通航机场建设、光伏玻璃与光伏工程、特种玻璃技术及深加工三大产业，但近年来公司的盈利状况不佳。
统计数据显示，在2012年至2018年期间，中航三鑫的扣非后归属于母公司股东的净利润已经连续7年为负。在进入2019年后，其主营盈利状况仍不乐观。据其最新发布的三季报显示，今年前三季度实现营收30.96亿元，同比减少7%，归属于母公司股东的净利润-3876.54万元。
在主营盈利乏力背景下，中航三鑫此次宣布为进一步推进玻璃深加工产业整合，适应市场环境变化，促进玻璃深加工产业转型升级，拟以1.25亿元收购广东特玻46.52%股权的事项受到市场投资者关注。
据了解，中航三鑫此次拟收购的广东特玻46.52%股权对应转让价格为1.25亿元，相对于广东特玻1.33亿元的净资产账面价值，2.69亿元的评估值溢价超过100%。
值得注意的是，广东特玻在2018年和今年上半年分别实现营收2706.30万元和7367.81万元(未经审计)，净利润分别为-1777.68万元和-180.14万元(未经审计)，处亏损状态。
对于当前特玻行业的市场现状，招商证券建材首席研究员郑晓刚向《证券日报》记者透露，“当前特玻行业产能处于过剩状态，并且行业龙头效应较为明显。”
海南特玻不再并表
业绩拖累影响或仍在
实际上，中航三鑫近年来的业绩低迷也在一定程度上和海南特玻的经营状况不佳有关。
据《证券日报》记者统计，2012年至2019年前三季度期间，中航三鑫持股的海南特玻在近8年的时间总亏损额接近20亿元。而在上述相同报告期内，中航三鑫按照归属于母公司股东的净利润计算累计亏损逾8亿元。
公司曾解释称，“受产能过剩、市场需求降低等因素影响，我国浮法玻璃价格自2011年四季度开始大幅下滑，玻璃售价的长期低迷，或是海南特玻近几年亏损的原因之一。”
在2018年将海南特玻13%的股权转让给海南新澳洋实业有限公司后，中航三鑫仍持有其27.44%股权，但宣布不再将其纳入合并报表范围。
深圳润盈达投资有限公司研究总监余韬在接受记者采访时表示，“参股公司不并入报表并不代表其盈利状况对上市公司没有影响，若参股公司出现亏损，会对上市公司投资收益带来损失，在长期股权投资有减值的情况下，还会带来资产减值损失。”
据最新公布的财务数据显示，海南特玻今年前三季度实现未经审计的营业收入为2.63亿元，而净亏损金额达到1.96亿元。有分析人士表示，在海南设立特种玻璃企业的优势在于石英砂价格便宜，但海南需求并不大，主要市场还是在竞争激烈的广东地区。
就以上事项，《证券日报》记者向中航三鑫发送采访提纲并致电公司相关负责人，该负责人回应称“一切以公告为准”。
