8月14日晚，亚玛顿(002623.SZ)披露了2022年半年报，公司实现营业收入14.69亿元，同比增长67.63%；实现归母净利润0.43亿元，同比增长84.65%；实现“扣非”归母净利润0.28亿元，同比增长163.42%。
但是，其组件业务的盈利能力之差令人震惊。组件业务实现营收1800万，成本却高达3100万。
超薄光伏玻璃，机构关注重点
21世纪经济报道记者了解到，亚玛顿的“1.6mm超薄光伏玻璃”是机构投资者最关注的重点。
亚玛顿2022年半年报显示，公司与天合光能签下1.6mm超薄光伏玻璃《战略合作协议》，销售量合计3.4亿平米，预估总金额约74亿元，占公司2021年营业收入364%。履约期为2022年6月1日起至2025年12月31日。
浙商证券研报认为，通过本次框架合作，亚玛顿与天合光能将进一步实现未来新组件(使用1.6mm玻璃的组件)市场扩张策略并获得市场份额。除天合光能以外，亚玛顿还与隆基签订合作框架协议，合作开发“隆顶”BIPV用1.6mm超薄轻质防眩光玻璃在光伏建筑一体化项目中应用。
根据亚玛顿的公告，公司与其他主流组件厂关于1.6mm超薄光伏玻璃合作也在积极推进中。
“降本增效是光伏行业的永恒话题，亚玛顿的这款超薄光伏玻璃要比目前主流产品薄20%，在重量和成本上就有明显优势。”某券商电新行业研究员告诉21世纪经济报道记者，亚玛顿是全市场极少能大规模批量生产1.6mm超薄光伏玻璃厂商，“如果安徽的募投项目能够产能释放，对其业绩贡献是非常大的。”
但是，亚玛顿2022年半年报显示，“大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建设项目”由于受疫情影响，设备安装调试及项目验收进度不及预期，导致无法在原定计划时间内完成项目建设及验收。
两块业务拖累毛利率
在上述券商电新行业研究员看来，光伏产业下游装机的增长提高了光伏行业远期发展空间的确定性和成长性，“但是，并非光伏产业链上的每一个环节都能够有较好的利润，因为近八成的利润都被上游的硅料、硅片企业分走了，越往下游走，利润越少。”
亚玛顿的组件业务似乎可以印证这一说法，其2022年半年报显示，公司太阳能组件的营业收入为1886.10万元，但是营业成本达到了3131.55万元，毛利率为-66.03%，较去年上半年下降了49.95个百分点。
实际上，今年海外市场对于组件的需求暴增。
据中国光伏行业协会数据，今年上半年，我国光伏组件出口量78.6GW，同比增长74.3%，组件出口额达220.2亿美元，比2021年同期组件出口额101.9亿美元增长超过一倍。
显然，亚玛顿的组件业务并没有把握住行业机会。
另一个拖累业绩的是电子玻璃产品，今年上半年营收达到5145.42万元，但是营业成本为5947.42万元，毛利率为-15.59%，较去年上半年下降了12.44个百分点。
亚玛顿认为，公司营业收入的增长“主要原因系报告期光伏玻璃产品销量大幅增加所致”，但是组件业务的下降原因，系“公司未有组件制造垂直一体化的优势，公司太阳能组件成本竞争优势较弱。在公司生产所需玻璃原片供应不能同时满足公司太阳能玻璃和太阳能组件需求的情况下，基于整体战略以及现金流考虑，公司自2019年起减少了毛利率较低、收款期限长的超薄双玻组件销售订单，原片供应优先满足太阳能玻璃的需求。”
既然玻璃原片供给不足，在上述券商电新行业研究员看来，亚玛顿还不如剥离了组件业务，“专心打造光伏玻璃的一体化建设。”
