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福耀玻璃:海内外盈利共振,扩产赋能全球份额提升

发布时间:2024-01-16 浏览量:377 发布者:fuyao
2024年1月12日,方正证券发布研报点评福耀玻璃。
 
事件:2024年1月9日,公司与福清市人民政府举行年产400万套智能车用安全玻璃生产项目签约活动,建设一流零碳智能工厂。
 
海内外需求共振向上,产销稳健上行:根据中国汽车工业协会预测,2024年国内汽车销量有望提升约3%,出口销量提升约15%,助力福耀玻璃国内业务稳健上行。行业Beta向上叠加Alpha共振:2023H1公司智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃、轻量化超薄玻璃、镀膜可加热玻璃等高附加值产品占比持续提升,较上年同期上升10.08个百分点,2023年公司拥有EC调光天幕、卫星通信车载天线玻璃等产品,分别在阿维塔12、蔚来ET5、问界M5智驾版等多款热门新能源车型实现配套。智能化高附加值驱动国内收入持续超越行业表现,ASP和利润表现持续上行。
 
北美盈利能力与销量共振向上,成本与盈利能力有望提升:海外层面,福耀一二期产能持续爬坡,我们预测未来两年,伴随福耀海外产能利用率上行,盈利能力持续爬坡并对标国内水平表现(2023H1:北美7.5%,福耀整体18.9%)。2022年美国汽车销量1423万台,福耀产能两期达产550万台,有望占据美国市场约38.6%份额,海外市场持续上行。成本侧,2023年纯碱和天然气平均价格指数分别为2090/4838点,若原材料价格下降10%,公司成本端有望释放约0.35%/0.94%毛利率,带来盈利能力提升。
 
海内外产能扩张,全球市占率有望提升:公司开启新一轮投产周期,国内,公司新投资建设年产400万套智能车用安全玻璃项目,形成年产约2050万平方米汽车安全玻璃的生产规模,有望辐射国内天幕玻璃、出口增量与部分海外市场运输需求。海外方面,2022年8月份,公司公告对美国增加投资6.5亿美元,建设镀膜汽车玻璃、钢化夹层边窗、浮法玻璃等项目,公司海内外产能积极扩张保障全球汽车玻璃供应,后续项目持续爬坡有望带动公司全球市占率进一步向上。
 
盈利预测与估值:预计公司2023-2025年公司实现营收348.38/419.52/490.58亿元,实现归母净利润为55.26/64.13/76.15亿元,对应PE分别为18.25/15.73/13.24倍。
 
来源:每日经济新闻
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福耀玻璃工业集团股份有限公司

福耀玻璃工业集团股份有限公司

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了解该公司

福耀集团(全称福耀玻璃工业集团股份有限公司),1987年成立于中国福州,是专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团,于1993年在上海证券交易所主板上市(A股代码:600660),于2015年在香港交易所上市(H股代码:3606),形成兼跨境内外两大资本平台的“A+H”模式。
 
自创立以来,福耀集团矢志为中国人做一片属于自己的高质量玻璃,当好汽车工业的配角,秉承“勤劳、朴实、学习、创新”的核心价值观,坚持走独立自主、应用研发、开放包容的战略路线。经过三十余年的发展,福耀集团已在中国16个省市以及美国、俄罗斯、德国、日本、韩国等11个国家和地区建立现代化生产基地和商务机构,并在中美德设立6个设计中心,全球雇员约2.7万人。福耀产品得到全球知名汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用,包括宾利、奔驰、宝马、奥迪、通用、丰田、大众、福特、克莱斯勒等,为其提供全球OEM配套服务和汽车玻璃全套解决方案,并被各大汽车制造企业评为“全球优秀供应商”。福耀集团是“工业4.0”的积极探索者和实践者。公司以智识引领发展,以创新为驱动,通过智能制造,为客户提供一片有“灵魂”的玻璃,其信息技术与生产自动化方面位居全球同行业前列。近年来,福耀集团先后荣获“中国质量奖”“智能制造示范企业”“国家创新示范企业”“国家级企业技术中心”等各类创新荣誉、资质。
 
福耀集团多年蝉联《财富》中国500强、中国民营企业500强,多次获得“中国最佳企业公民”“中国十佳上市公司”“CCTV最佳雇主”等社会殊荣。董事长曹德旺先生从1987年至今个人捐款累计逾160亿元,被誉为“真正的首善”;2018年,曹德旺入选“改革开放40年百名杰出民营企业家”;于2009年荣膺企业界的“奥斯卡”——安永企业家全球奖;于2016年荣获全球玻璃行业最高奖项——金凤凰奖,评委会称“曹德旺带领福耀集团改变了世界汽车玻璃行业的格局”。